獅頭股份業務轉型“屢敗屢戰” 跨界並購利珀科技不具備協同效應

的轉型史，是一部傳統企業在新舊動能轉換中的“教科書”。當25歲的哥大碩士吳靚怡執掌的資本艦隊，與41歲的浙大博士王旭龍琦領航的技術方舟碰撞時，這場關乎生死的跨界聯姻，既可能是絕地求生的華麗轉身，也可能是資本泡沫的最後一舞。在注冊製深化改革的當下，市場終將用腳投票，驗證這場豪賭的成色。

2025年3月7日，深陷虧損泥潭的獅頭股份拋出重組預案，擬以發行股份及現金支付方式收購杭州利珀科技100%股權，同時向實控人旗下企業定向增發募集配套資金。

獅頭股份：一部轉型“屢敗屢戰”編年史

作為2001年登陸A股的山西水泥龍頭企業，獅頭股份的24年資本市場曆程堪稱中國產業變遷的縮影。從傳統製造業的沒落到互聯網電商泡沫的追逐，再到如今豪賭AI智造，其轉型軌跡折射出傳統企業在時代浪潮中的掙紮與迷茫。

1． 水泥主業的“滑鐵盧”（2001-2016）

上市初期，獅頭股份依托太原水泥廠的區域壟斷地位，2001年實現淨利潤3700萬元。但隨著環保政策收緊（2013年太原市要求主城區生產線搬遷）和產能過剩加劇，公司2011-2015年累計虧損超4億元。2016年，公司以4.92億元將水泥資產回售給原控股股東，標誌著其徹底退出傳統製造業。

2． 環保轉型的“短暫旅途”（2016-2018）

剝離水泥資產後，公司以1.16億元收購浙江龍淨水業70%股權，進軍煤化工廢水處理領域。但這一決策暴露戰略短視：2017年環保業務僅貢獻營收0.87億元，毛利率不足20%，遠低於行業均值。更致命的是，2017年因收購標的業績未達預期，計提商譽減值7000萬元，直接導致當年虧損。此時環保行業已進入洗牌期，技術門檻低、客戶依賴政府訂單的商業模式難以為繼。

3． 電商代運營的困境（2018-2023）

2018年，公司以2.03億元收購昆汀科技51%股權，轉型電商代運營。初期借助直播電商風口，2022年該業務營收占比達76%，但隱憂早已顯現： 一是毛利率持續下滑；二是客戶結構脆弱；三是行業擠壓加劇，2023年和2024年連續虧損。

4． 寵物賽道的“短暫實驗”（2023-2024）

公司於2023年宣布進軍寵物經濟，但公司2024年預虧3300-3800萬元，讓所有人大跌眼鏡。

跨界並購利珀科技不具備協同效應

在連續虧損背境下，獅頭股份於2025年3月拋出收購機器視覺企業利珀科技的計劃。這場跨界並購的背後，潛藏著多重風險。

利珀科技作為機器視覺領域的“隱形冠軍”，技術壁壘高度依賴創始人王旭龍琦領銜的浙江大學博士團隊（擁有126項專利）。而獅頭股份的管理層呈現鮮明反差： 獅頭股份主營電商代運營業務（2023年營收占比90%），兩者行業跨度極大。預案明確表示“與上市公司主營業務不具有協同效應”。獅頭股份曆史上多次轉型失敗（如環保業務），此次跨界進入技術密集型領域，戰略執行能力存疑。

獅頭股份缺乏智能製造領域管理經驗，而利珀科技核心團隊以浙江大學博士團隊為主導，技術壁壘高度依賴人才。預案提示“收購整合的風險”，若雙方在研發投入、決策機製上無法融合，可能削弱標的競爭力。

此次並購或許是獅頭股份最後機會。機器視覺行業雖前景廣闊（2026年市場規模579.4億元），但康耐視、基恩士等巨頭已壟斷高端市場，利珀科技在半導體檢測等新領域仍需巨額研發投入。

注：本文由AI生成，不構成任何投資建議。